Nvidia有望成为下一个AWS

摘要: Nvidia的发展和控制市场的方式在许多方面都像云的初期一样,当时AWS冲出了大门。

Nvidia有望成为下一个AWS

Nvidia有望成为下一个AWS

Nvidia和亚马逊的云计算部门Amazon Web Services有很多相似之处。首先,它们的核心业务都是偶然发现的。对于AWS来说,它意识到可以将自己内部使用的存储、计算和内存等服务出售给其他公司。对于Nvidia来说,它的GPU最初是为游戏而设计的,但也非常适合处理人工智能工作负载。

这导致近几个季度的收入爆发式增长。Nvidia的收入增长率达到了三位数,从2024年第一季度的71亿美元增长到2024年第四季度的221亿美元。尽管其中绝大部分增长来自该公司的数据中心业务。

虽然亚马逊从未经历过这种剧烈的增长,但它一直是电子商务巨头的主要收入来源,两家公司都具有先发优势。然而,随着时间的推移,微软和谷歌也加入了市场,创建了三大云计算供应商,预计其他芯片制造商也将开始获得有意义的市场份额,尽管在未来几年内收入规模仍将继续增长。

这两家公司显然都身处正确的时间和地点。随着网络应用和移动应用的出现,云计算提供了按需资源。企业很快意识到在云中移动工作负载或构建应用程序比运行自己的数据中心更有价值。同样,在过去十年中,随着人工智能的兴起,尤其是最近几年的大型语言模型的出现,与此同时,GPU的使用也大幅增加,用于处理这些工作负载。

多年来,AWS已经发展成为一个极其盈利的业务,目前年收入接近1000亿美元,即使独立于亚马逊,它也是一家非常成功的公司。但是AWS的增长已经开始放缓,而Nvidia的增长却在加速。部分原因是大数法则的影响,这个法则最终也会影响到Nvidia。

问题是Nvidia能否保持增长,成为像AWS对亚马逊那样的长期收入巨头。如果GPU市场开始收紧,Nvidia确实有其他业务,但如下图所示,这些业务的收入规模要小得多,增长速度也比数据中心业务慢得多。

Nvidia有望成为下一个AWS

短期财务展望

正如上图所示,Nvidia的收入在最近几个季度里增长得非常快。根据Nvidia和华尔街分析师的说法,这种增长势头将继续。

在最近的财报中,Nvidia预计其当前季度(2025财年第一季度)的收入将达到240亿美元,比去年同期增长了约234%。

这是我们很少在成熟上市公司中看到的数字。然而,鉴于公司近几个季度的巨大收入增长,其增长率预计将下降。从最近结束的2024财年第三季度到第四季度,Nvidia的收入增长了22%,而从2024财年最后一个季度到2025财年第一季度,预计增长率将更为温和,约为8.6%。对于当前时期的同比增长而言,Nvidia的增长率仍然令人难以置信。但是在稍长的时间范围内,还存在其他增长放缓的因素。

例如,分析师预计Nvidia在当前财年将实现1105亿美元的收入,同比增长超过81%。这与其最近结束的2024财年的126%增长相比大大降低。

那又怎样呢?至少在接下来的几个季度,Nvidia预计将继续将其收入扩大到超过每年1000亿美元的水平,对于这样一家公司来说,这是令人印象深刻的成绩,因为在去年同期,其总收入仅为71.9亿美元。

简而言之,分析师和Nvidia本身都看到了公司未来巨大的增长潜力,即使一些令人瞠目结舌的收入增长数字在今年将会放缓。但在稍长的时间范围内,还存在其他增长放缓的因素。

前景展望

在接下来的几年里,人工智能可能会成为Nvidia持续受益的礼物,即使来自AMD、英特尔和其他芯片制造商的竞争越来越激烈。就芯片层面而言,IDC的数据显示Nvidia在市场上占据主导地位。

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如果从板级市场份额来看,根据GPU市场跟踪公司JPR的数据,Nvidia仍然占据主导地位,但AMD的竞争力正在增强。

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JPR分析师C Robert Dow表示,这些波动部分原因是新产品的推出时间。“AMD在市场周期和库存水平等方面获得了一些市场份额,但Nvidia多年来一直处于主导地位,这种情况将继续。”

IDC分析师Shane Rau在跟踪硅市场方面有着丰富经验,他也预计Nvidia的主导地位将继续存在,即使趋势发生变化。“市场上有趋势和反趋势,Nvidia参与的市场规模庞大且不断增长,增长将在未来至少五年内持续。”

其中一个原因是Nvidia不仅仅销售芯片本身。“他们还会销售板卡、系统、软件、服务以及在自己的超级计算机上使用的时间。因此,任何一个市场都很大且增长迅速,而Nvidia与所有这些市场都有关联。”他说。

但并不是每个人都认为Nvidia是一股不可阻挡的力量。长期从事云计算咨询和撰写相关著作的David Linthicum表示,并不总是需要GPU,而且公司开始意识到这一点。“他们说他们需要GPU,但我看了一下,做了一些简单的计算,其实他们并不需要。CPU完全可以胜任。”

随着这种情况的发生,他认为Nvidia的增长将开始放缓,竞争对市场的控制力将减弱。“我认为在未来几年内,我们将看到Nvidia变得更加脆弱。因为市场上正在建立起太多的替代品。”

Rau表示,随着公司使用Nvidia产品扩大人工智能的应用案例,其他供应商也将受益。“我认为未来会有增长的市场,这将为Nvidia带来迎风而上的势头。但同时也会有其他公司跟随这些势头,特别是从人工智能中受益的公司。”

还有可能出现一些颠覆性的力量,这对于防止一家公司过于垄断市场来说是一个积极的结果。“你几乎希望会发生颠覆,因为这是市场和资本主义最好的运作方式,对吧?某个公司取得了早期领先地位,其他供应商跟随,市场增长。你会看到已经建立起来的主要参与者最终会被市场内或跨越到相邻市场的更好的方式所颠覆。”Rau说。

事实上,我们正在看到这种情况在亚马逊上发生,微软通过与OpenAI的合作在人工智能领域取得了进展,而亚马逊在人工智能方面则不得不进行追赶。无论Nvidia在长期内发生什么,目前它牢牢掌握着主导地位,赚得盆满钵满,主导着一个不断增长的市场,一切都朝着它的意愿发展。但这并不意味着它将永远如此,未来可能会面临更多的竞争压力。

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